用电需求高速增长发电小时下降幅度好于预期：
　　
2007年1-7月份，全国全社会用电量18167.36亿千瓦时，同比增长15.68%。重工业用电增速环比下降0.26个百分点，但第一产业、第三产业用电增速上升，使得全社会用电需求依然保持高速。2007年1-7月份，全国发电设备累计平均利用小时为2858小时，比去年同期降低109小时，降幅为3.67%。1-7月份，全国电源建设新增生产能力（正式投产）4730.42万千瓦。强劲的电力需求，新机组投产速度放缓以及较差的来水情况，使得我们提高对全国电力设备和火电设备平均利用小时的预测。我们预计全国发电设备利用小时和火电设备平均利用小时下降大约3%，即下降150小时左右。

　　
成本推动煤炭价格小幅上涨全年维持高位水平：
　　
7月份以来，动力煤价格出现小幅上涨，其中大同动力煤坑口价（6000大卡）比6月末上涨了约15元/吨（不含税），涨幅为6.5%，而秦皇岛大同优混的车板价比6月份上涨了5元到465元，涨幅为1.09%。
　　
我们认为煤价的上涨是由成本推动引起的。我们认为2007年我国煤炭市场处于供需基本平衡的局面。煤炭生产稳定增长、电厂和港口库存增加、出口增加都意味着短期煤炭供需形势的缓和，因此短期内煤价缺乏大幅上涨的动力，但受到政策性成本上升以及石油价格坚挺或上扬的影响，煤炭价格获得较强的支撑，从而维持高位波动走势。

　　
节能调度办法出台，大火电机组从中受益：
　　
《节能发电调度办法》的实施，是对我国现行发电调度制度的重大改革，将对电力行业产生重大的影响：（1）新办法将打破原先的平均分配主义；（2）可再生能源和大火电将受益于节能发电调度办法；（3）小火电机组的关停步伐将会加快。电力上市公司，特别是单机容量大的公司（如华能国际、大唐发电等）将从中大大受益。

　　
维持行业“增持”评级：
　　
我们维持电力行业景气回升的观点和电力行业“增持”评级。我们看好装机容量快速增大而引发利润快速增长的企业，特别看好单机容量较大的公司或具有政策扶持优势的公司，包括：（1）具有实质资产注入的公司：国电电力、国投电力、长江电力；（2）新建项目大量投产，且受到政策支持的公司：金山股份、宝新能源。