7月国际国内粮价以涨为主。粮价中长期上涨的依据我们前期报告已经述及。目前国内粮价基本整体低于国际，夏粮收购中出现农民惜售的情况，粮价上涨还未结束！

农产品价格上涨使得农业生产效益持续好转，畜牧产品价格涨幅最大。以农产品为原料的加工行业则遭遇成本压力，饲料行业前5个月整体毛利率水平出现下降。

上市公司中报统计显示，农林牧渔行业毛利率同比环比略降，但净利润增长快于收入，费用率下降与投资收益贡献巨大，其中尤以新希望为典型。

农产品涨价下的选股逻辑：涨价收益公司仍然首选北大荒；饲料行业看好行业集中，首选通威股份；动物疫苗行业将从生猪存栏回升中受益，首选中牧股份，金宇集团估值相对较低，有交易性机会。