目前国内粘胶行业正处于景气周期之中，我们预计这轮景气周期可能维持4-5年，未来行业出现以往暴涨暴跌的可能性相对较小。但未来产品价格持续保持目前高位水平的时间不会很长，后期可能会出现小幅下滑。我们看好行业内具有规模和品牌优势、同时积极开发高附加值差别化纤维的企业的长期发展前景。公司的竞争优势主要体现在品牌规模、产业链配套、成本费用控制、靠近原料采购和市场销售的地域优势等方面，另外公司在技术研发方面的储备也为公司未来的发展打下了良好的基础。

公司募集资金主要用于新增阜宁生产基地5万吨差别化短纤产能的建设，同时提高公司本部差别化纤维的比重，预计新项目08年就能达产。随着产能的继续增长和高附加值品种比重的提升，公司未来收入和盈利有望继续保持稳定增长态势。

我们预计公司07、08和09年的每股收益分别为1.00元、1.09元和1.15元。考虑行业的周期性特征、公司未来的盈利成长性以及可比上市公司的估值水平，我们认为给予公司07年25—30倍的动态市盈率相对合理，对应的合理股价为25—30元之间。建议询价区间为17元—19元之间。

公司的投资风险主要来自于产品售价与原材料价格波动带来的盈利能力变动，以及国际巨头强势扩张带来的竞争压力。