2.公司配股募集资金将主要用于收购五矿营口61.87%的股权项目。

五矿营口是一家专业的中厚板生产企业，随着一、二期技术改造项目的完工投产，其从单纯的以钢坯为原材料的中厚板生产企业转变为拥有炼铁、炼钢、中厚板生产的完整产业链的中厚板生产企业。2006年其中厚板产量达到136.79万吨，2007年上半年产量达到78.40万吨。五矿营口的宽厚板升级改造项目预计2009年投产，2010年达产；该宽厚板项目设计产能为150万吨，产品主要应用于造船行业；随着全球及我国造船行业的蓬勃发展，我们预计宽厚板项目未来将给公司带来稳定的收益。

3.五矿营口的盈利能力逐年迅速增长，盈利能力及增长性高于五矿发展。

五矿营口的主营业务收入2006年达到64.84亿元，2007年上半年实现42.51亿元，同比2006年上半年增长44.57%；其2006年净利润为4.11亿元，2007年上半年达到4.17亿元，预计2007年全年净利润达到6.75亿元。与五矿发展相比，五矿营口的净资产收益率、毛利率、净利润增长率2005年以来显著高于五矿发展。

4.收购五矿营口产生协同效应。

五矿发展收购五矿营口61.87%的股权后，持股比例合计达到85.88%，成为五矿营口的第一大股东，收购完成后，五矿发展与五矿营口之间将形成经营协同效应，这主要体现在五矿发展可以为五矿营口提供铁矿砂、铁合金、焦炭、煤炭等冶金原材料，做大做强五矿发展的冶金原材料贸易规模，提高其在冶金原材料市场的议价能力和竞争力。同时，五矿营口所生产的中厚板等钢材产品的销售将依托五矿发展的钢铁销售渠道进行，这不仅改善了原来五矿营口的产品销售渠道；同时提高了五矿发展对中厚板等钢材产品的控制力，这可以保证五矿发展对钢材客户的需求。通过收购所形成的协同效应，将进一步提高五矿发展整体的盈利能力，提高其作为黑色金属领域综合服务商的竞争力。

5．维持“增持”评级。

在不考虑收购五矿营口中板有限责任公司股权的情况下，我们预期公司2007、2008年的每股收益分别为0.88元、1.03元。假设配股募集资金及收购在年底前完成，我们预期所收购资产将增厚公司每股收益0.2元左右，维持对公司的“增持”评级。同时，五矿发展是我国最大的钢材及冶金原材料综合服务商，并且是中国五矿集团公司在我国A股市场唯一的融资平台。我们长期看好公司未来的进一步资产注入。