营业收入增长的主要原因是今年上半年公司货物发送量和货物运输量均实现较大幅度增长。上半年公司完成货物运输量1.81亿吨，增长11.6％，其中煤炭运输量1.56亿吨，同比增长14.20％，占全国铁路煤炭运输总量的20.85％，公司在全国铁路煤炭运输中的战略地位进一步增强；完成货物发送量1.30亿吨，同比增长17.90％。

07年上半年大秦线完成货物运输量1.45亿吨，同比增长17.1％，预计全年大秦线的运输量将达到3亿吨，08年、09年将分别达到3.5亿吨和4亿吨。

公司在达到4亿吨运能极限后，新资产的注入将突破公司的运力限制。目前中国的煤炭运输线路主要集中在太原铁路局，营业总里程约为7699公里，目前大秦铁路公司拥有大秦铁路、北同蒲线中的一部分、经包线中的丰沙大线等线路，营业里程为1083公里。可选择注入的资产很多，发展空间巨大。

投资建议：我们调高前期盈利预测，预计07-09年EPS为0.44元、0.55元和0.60元。动态市盈率分别为39倍、31倍和29倍，要低于广深铁路和铁龙物流的市盈率水平。我们认为按照目前市场08年平均动态市盈率40倍计算，公司合理价格为22元。目前大秦铁路2008年市盈率仍处于国内同业中值附近，估值安全边际较高，我们仍看好大秦铁路的长期投资价值。维持“推荐”投资评级。