在全球衍生品市场迅速扩张的大背景下，2001年到2004年以来美国的低利率政策造成的流动性过剩、与美国房地产市场放贷审查不严一起为这场危机埋下了伏笔。

流动性过剩产生的大量逐利资金使得高风险的信用衍生品，如担保债务凭证（CDO）开始涌现。随着收益和规模的不断增加，CDO中高信用风险资产的比例也在不断增加。

当维持这种局面的低利率与房价上涨的局面发生改变时，次级抵押贷款支持的CDO暴露出了风险：一是CDO的“信用分级”实际上将资产池中的信用风险进行了再分配。这种结构将大量的信用风险集中给予了次级系列和股本系列；二是高度个性化的设计使得流动性极度缺乏，换手十分困难。再加上许多机构都以其他CDO发行的债券为资产继续发行CDO债券，一旦基础贷款违约，将会造成几倍于基本债券数量的衍生债券同时受到损失。

高风险的衍生品在这场危机中起到了放大器、助推器、加速器的作用，即它将实体经济的危机放大到信用衍生品市场、推广到全球金融市场，并加速了危机的蔓延。

次级抵押贷款CDO泡沫的积累和破灭的过程其实是实体经济信贷风险周期性波动的外在反应；危机中的CDO起到了隔离银行体系风险的作用，将原本集中于银行体系内的信用风险分散给了许多二级市场投资者；合理的发展信用衍生品，能够为减轻信贷风险周期性波动创造条件。