7月信贷增速仍未减缓。

7月金融机构人民币贷款余额达25.31万亿元，同比增长16.63%，增速比上月提高了0.15个百分点。7月份新增人民币各项贷款2307亿元，高于上年同期的1633亿元。7月份贷款仍在高位运行，说明当前商业银行资产整体流动性依然充足，由于信贷投放的基础较大，商业银行信贷投放的冲动难以抑制，在贷款需求增大的背景下，信贷高增速难以较快逆转。7月份人民币存款余额达37.1万亿元，同比增长15.97%，增速较上月略有下降了0.02个百分点。

央行上调存款利率27个基点，贷款利率18个基点。

中国人民银行8月21日决定，为合理调控货币信贷投放，稳定通货膨胀预期，金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，由现行的3.33%提高到3.60%；一年期贷款基准利率上调0.18个百分点，由现行的6.84%提高到7.02%；其他各档次存贷款基准利率也相应调整。个人住房公积金贷款利率相应上调0.09个百分点。

此次升息对银行的影响中性偏正面。

我们注意到此次加息是非对称性的,表明央行意图稳定存款和抑制贷款的过快增长.虽然从表面上看银行的净利差有所缩小,但由于活期存款利率维持不变,实际上并没有缩小净利差，对于有些活期存款占比较大的银行实际上将有助于提高其净利差。综合来看，本次升息对于活期存款率高、国债投资比率小、长期贷款占比较高的银行负面影响将最小。

从公布的中报数据来看，上市银行中报超预期增长。

截至8月27号，除了民生银行尚未公布中报，其他上市的11家商业银行都公布了其中期业绩报告，其中大部分商业银行的净利润增幅都超过了50%。中报都显示出：上市银行资产质量进一步改善，存贷款利差进一步扩大，净资产收益率有所提高，收入结构也有不同程度的改善。银行中期业绩超预期增长的主要影响因素有以下几个方面：（1）净利息收入的快速增长。上半年的3次加息扩大了目前短存长贷现象明显的上市银行的净息差；上半年贷款增速较快特别是个人零售贷款。两方面因素造成经利息收入的快速增长。（2）中间业务的高速发展，收入占比均有一定程度的提高。得益于资本市场的火爆，基金托管销售和理财业务收入增长迅猛。非息收入增长较快，其占营业收入的比重也显著提高。（3）不良贷款下降降低了拨备计提的压力。（4）成本费用控制良好。从银行的中报来看，各家银行的营业费用控制良好，其营业费用与营业收入的比重均有不同程度的下降。

关注在零售业务和中间业务有较快发展的银行。

从中报来看，在中间业务和零售业务发展较快的银行业绩成长性较好。在未来银行的差异化竞争中，零售业务领域和中间业务领域将扮演着十分重要的角色，并且这两个业务领域也是未来发展前景最好的两大块业务领域。

对照国外的发展经验，对于成熟的商业银行来说，中间业务占比达到50%以上，有十分重要的战略地位，相比较我国中间业务占比最大的招商银行只不过有16%，发展空间十分巨大。

积极关注兴业银行、招商银行和民生银行。

兴业银行是成长性最好的商业银行之一，中报显示，其在零售业务领域和中间业务领域发展迅速，并在积极推进其业务的转型。在公司积极的资产负债管理之下，预计未来业绩仍将能保持较快的增长速度。招商银行是国内最具零售业竞争优势的银行，并通过发挥其优质的客户资源有利支持了其中间业务的发展，与此同时，招商银行的信用卡业务所占市场分额也是全行业最大的。招商银行核心竞争力明显，维持其“跑嬴大市”的评级。民生银行在零售业务上的经营特色鲜明，经营较为灵活。可适当关注。

投资建议：

07年银行净利润将实现高速增长，净利差将继续扩大，理财业务、基金销售业务等中间业务发展迅猛，良好的成本收入控制能力。除了业绩大幅增长之外，资产质量和资本充足率等关键指标同步改善的情况，拨备覆盖率逐步提升。我们谨慎的给予银行股的评级为：未来十二个月内：有吸引力