报告期内，公司的存货、应付票据、短期借款大幅跳升40%-90%，正是应付原料价格大幅上涨所致。由此导致公司财务费用同比增加4.8亿元，增幅达97%。

报告期内，公司通过的定向增发方案，我们认为此举有利于完善铜都铜业的产业链，使铜都铜业形成上至矿山，下至深加工产品的完善产业结构。

增发后的铜都铜业的铜精矿产能将由3万吨提高到5万吨；电解铜产量将由目前的32万吨上升至2009年的72万吨；并在2010年形成6万吨铜板带和7.5万吨黄铜棒的产能。

我们预计以增发资产2007年全年的收益考虑，铜都铜业EPS为0.86元，略高于公司备考盈利的预测值0.81元。2008年EPS为0.99元。以目前有色金属行业的估值水平看，已达到公司短期目标位，故调低评级至中性。

风险因素：由于国际上铜精矿生产商在铜冶炼费谈判中的强势地位，使07年TC/RC较06年下降1/3，仅为60/6。公司目前长单比例达70%以上，因此对公司形成不利影响。