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公司下半年盈利将温和地恢复性增长
我们曾在《半导体封装材料龙头低成本战略凸显优势公司》报告中对公司产品采用“原材料+加工费”的定价模式进行分析，指出（1）随着原材料金属价格的上涨，毛利率下降是必然；但毛利率的下降不代表公司经营情况和盈利能力恶化；（2）能够转嫁原材料成本的波动风险，使公司的盈利空间免受挤占。因此单位毛利（加工费）水平比毛利率水平更能够体现公司的盈利能力。
合金铜丝预计08年能够贡献利润
合金铜丝是07年上半年公司决定产业化的项目，主要用于电子接插件用插针，慢走丝线切割机电极丝，以及眼镜框架等。项目总投资3050万元，建设周期半年，预计达产后年产合金铜丝1500吨；新增销售收入10500万元，实现净利润782万元。
目前，公司以代工的模式开始小批量生产，为提高产品知名度，对产品质量要求较高；代工模式也使得产品价格相对较低。预计该项目在年底到08年可以开始为公司贡献利润。
出售长电股权平滑业绩
上半年，公司出售长电科技股票获得收益944.14万元，扣除所得税后贡献净利润694.89万元，相当于每股收益0.07元。公司原始投资额348.4万元，折合每股成本0.56元，按照1H07长电成交均价13.59万元计算，估测公司出售72.44万股。
维持2007EPS0.55元的预期，给予“中性”评级
我们对公司07、08年EPS分别为0.55、0.76元的预测是基于公司主营业务增长的情况下做出的，并未将出售长电股权收益计算在内。然而由于行业景气原因，公司上半年运营情况低于我们原来的预期，基于我们对半导体行业和公司下半年运行前景的判断，加上上半年出售长电股权收益，维持07年0.55元的盈利预测，给予“中性”的投资评级。
