股份提前解冻，反映当事各方在冻结发生后所作的和解努力，也显示各方对事件顺利解决的迫切性。我们认为，前期制约公司定向增发和中国五矿收购公司大股东所持股份的瓶颈已经打开，预计增发和收购面临重启。

司法冻结事件的解决，有助于消除不确定性，也恢复了公司的可研究性。我们前期因此而搁置的对公司的跟踪研究随即重启。

作为国家队的中国五矿入主关铝股份将整体提升关铝股份的档次，除了在原料方面的支持外，预计将把关铝作为其整合旗下铝业资产、收购外部铝业资产的运作平台。

考虑铝行业长景气周期因素和收购预期产生的估值溢价，对照可比公司平均估值水平，按08年每股收益（考虑增发摊薄）1.53元，给予27xP/E估值，关铝股份内在的合理价值应为41.31元/股。