蓝筹股估值继续被推高的结果，必将彻底地颠覆大部分投资者对估值的认同感，让大部分投资者习惯于股票估值严重脱离基本面的状况。同时，由于大蓝筹打开了估值上涨的空间，也必然同向抬高其它板块的估值，让整个市场估值水平更加严重地脱离基本面，从而刺激投机行为泛滥到不可遏制的地步。这种情况的最终结果很可能是，整个股市最终必然又要面临一次推倒重来的痛苦抉择。

在美国1929年大崩盘时期，就曾经出现过这样的情况，即投资者已经习惯于股价脱离基本面的这样一个普遍现象,投机者无视基本面疯狂投机往往也意味着牛市走到了尽头。

所以，放任蓝筹股泡沫扩大化，虽然能够给市场投资者带来非常快速的短期收益，但是极不利于市场的长期持续发展。而只有挤压和控制蓝筹股泡沫，才可以延续长牛发展的轨迹。

资金推动本轮蓝筹股行情

要遏制蓝筹泡沫的发展，必须先要了解推动蓝筹股不断上扬的根本动力究竟在哪里。我们认为，本轮大蓝筹行情表现出非常明显的资金推动型特征。

首先我们看基本面，炒作本轮大蓝筹股的一个借口是诸如银行等蓝筹板块的利润大幅度提升。但是目前相当多所谓大盘蓝筹股，是享有垄断地位的企业，它们的利润在很大程度上或者依赖于国家的资源环境、税收政策或者依赖于行政性的定价政策，这种利润增长并不具有可持续性。比如货币政策的改变显然可以大大缩减银行的利润增长水平。也就是说，基本面因素其实并不支持蓝筹股被持续疯炒，目前的业绩增长并不具备说服力。这一点连基金都认同。但是，我们看到的结果是这种认同并没有阻止市场继续疯炒蓝筹板块。

其次我们看资金面因素。近一段时间，有1000亿的新基金发行，这些基金发行后，要迅速建仓，他们投资对象主要是蓝筹股，蓝筹股的上涨导致基金净值的增加，基金表现良好，又吸引大批的散户购买基金。这部分新进入的资金，又必然被迫去购买大蓝筹。同时，其它的机构投资者受到基金们的影响，也很容易跟风大蓝筹。也就是说，大量基金争食有限的优质蓝筹，成为推动蓝筹股不断上涨的重要原因。

实际上，本轮蓝筹股行情是典型的资金推动型，而基本面的影响如业绩大幅增长则最次要的。这说明遏制蓝筹股泡沫扩大化的关键因素在于对资金供应的控制，彻底改变供求关系。

管理层针对蓝筹泡沫出招？

既然造成大蓝筹股不断上涨的根本原因是基金规模阶段性扩张太快，市场上可供基金购买的优质蓝筹股太少，那么管理层可能针对目前这一情况可以采取的对应措施就非常明显了。

昨日有消息表明，管理层在本周暂停了对基金发行的审批,这可能代表管理层对基金规模扩张的一种调整性策略，也就是说可能会减缓基金的发行速度。

另外，管理层也可能会加快红筹股的回归，从而增加市场中大蓝筹股的供应量，避免基金投资渠道过于狭窄的尴尬局面。

投资重点转向中小成长板块

我们认为，即使考虑到大蓝筹的结构性风险，在目前的位置大盘未必会以单边下跌来完成调整。一是从基本面来看，在目前两市中，依然还有部分个股的基本面实际上是好于投资者预期的，有待市场继续挖掘，这也就为后续行情的发展奠定一定基础。二则是目前市场投资者心态还比较理性，如从开户数来看，离前期5·30高点附近还有不小差距，说明散户人气指数还并不高。也就是说，市场心态依然在一个相对较为理性的范围内。

另外一方面，政策对蓝筹泡沫的挤压必然会让大部分跟风资金流出这一板块,而这部分资金则可能转而挖掘其它的市场潜力热点，我们一直强调资产注入，中小盘成长股应是关注的重点，市场可能因此重回到二八结构的状态中。如根据资料显示，近期QFII就调整了其持仓结构，将投资重点转向了中小成长板块。