上半年主营业务收入同比增长22.11%，主要得益于货运收入增长23.32%。与此同时，大秦线的煤炭运输量1.45亿吨离全年目标3亿吨的一半尚有一定距离。公司收入增速超过运量增速，表明运距加长以及运价的提升。

上半年的主营业务成本为44亿元，同比增长23％。由于采用新的折旧方法，公司上半年的折旧费用较去年同期下降1.5亿元，但大修支出上升近5亿元，从而使得总成本上升。不过公司上半年的巨额大修支出倒是让我们对下半年的业绩更有信心。历史上看，大秦铁路的大修大部分安排在下半年，并且各年间呈现明显的波段。从今年上半年的大修支出可以看出公司正逐步平滑大修的时间，总体而言预计下半年的主营业务成本应该与上半年相差不大。

公司的收入增长略微超过我们预期，我们上调了收入预测，并因此上调07年的每股收益预测从0.43元至0.45元，08年的上调至0.58元。

大秦铁路作为铁道部的融资平台，未来必将进一步整合和收购资产，只是时间上不确定，适合长期持有，我们维持“增持”的评级。