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公司在木地板领域构建了完整的产品体系，形成了从高端实木复合地板到低端强化地板的品种系列。控股60％的圣象集团是国内最大的强化地板生产企业之一，其销售网络远强于竞争对手，连续8年销量排名全国第一。强化地板销量未来将持续增长，而实木复合地板将成为新的利润来源。
公司在人造板行业优势更加突出。中高密度纤维板产能居全国首位，产品定位于高端市场，高品质地板基材占全国同类产品市场份额的30%以上。今年纤维板产量有望接近100万立方米，明年刨花板和纤维薄板将成新的利润增长点。此外非主业将剥离，公司将成为一个纯粹的森工企业。
07－08年EPS分别为0.43和0.62元。完整产业链带来的强大抗风险能力、人造板和地板的双龙头地位是我们给予公司较高估值水平的理由。按08年35倍PE计算，股票内在价值21.70元，建议“增持”。
