核心业务继续快速增长。

上半年核心业务景区、游船毛利分别增长19%，游船收入增长超过游客规模增长速度，公司游船升级效应初步显现。旅游客运、出租车业务分别增长17%、16%；但旅行社业务成本、费用的增加拖累了整体增长。若不考虑旅行社业务，公司本期营业收入同比增长9.83%，营业成本增长8.79%，费用增长5.17%。

投资收益下降与资产减值损失合计影响净利润230万元。

公司参股40%的桂林新奥燃气有限责任公司及桂林新奥燃气发展有限责任公司本期投资收益14.79万元，同比减少106.43万元；公司参股40%的井冈山旅游发展股份有限公司本期投资收益为-26.33万元，同比减少42.02万元。上述投资收益与减值损失合计增加230万元，对当期业绩产生了不利影响。

转让龙脊39.32%股权及收购优质资源有利于公司长远发展。

公司将所持龙脊公司股权的39.32%转让给龙胜县旅游公司,转让后公司持股比例下降至49%。本次转让短期内将对公司07年业绩影响甚微，长期来看，股权转让有利于调动地方的积极性，加快大寨景区的开发进度；另外，公司拟收购的两江四湖等景区发展潜力巨大，将对公司的长远发展产生积极的影响。

调整盈利预测，维持强烈推荐评级。公司上半年业绩低于预期，我们将07、08、09年EPS0.34、0.40、0.46元下调到0.31、0.37、0.44元，但考虑到近期的资产收购（预计增厚08年业绩15%）、琴潭车站和贺州温泉的战略价值及公司的长期发展前景，依然维持强烈推荐-A的投资评级，建议稳健型投资者战略性持有。