业绩增长主要得益于有效的成本控制。

对收入和成本进行分解来看，在起降架次增长8.6%的同时，公司航空地面服务收入仅增长了2.9%，平均单起降收入较去年同期减少了5.3%；与此同时，相关成本则下降了0.8%，平均单起降成本下降了8.7%。单位收入和成本同时下降可能的原因是机型结构变化。另外，公司有效的成本控制也是毛利率有所上升的重要原因。

租赁业务和广告业务发展势头良好。

非航业务方面，租赁和广告业务收入分别增长了22.5%、17.2%，同时毛利水平分别上升了2.4%和5.8%，发展势头良好。但客货代理和港口运输业务则增长缓慢、毛利有所下滑。

投资收益整体有所下滑。

上半年公司对联营和合营企业的投资收益为2085万，较去年同期下降7%。公司的投资收益主要来自两个公司：一是持股21%的双流机场，贡献投资收益1506.6万，较去年同期增长了48.3%，这主要得益于新会计准则下无需扣除长期股权差额摊销。二是持股50%的机场快件监管中心，贡献投资收益520万元，但如果我们以同口径计算的话，去年同期该公司为公司贡献的权益应接近1000万。另外，公司持股50%的国际货站贡献的投资收益也有所下滑。

流量增长缓慢状况暂难改观。

根据民航总局7月初发布的关于严格控制资源紧张机场流量增长和航空公司运力增长的通知，深圳机场的日均起降被严格控制在500架次,而上半年深圳机场日均起降已达到496架次，基本缺乏增长空间。另外，根据机场收费改革方案修订稿，深圳机场所受影响略偏负面。

给予公司“中性-A”评级。

根据最新的盈利预测，公司07、08年EPS将分别达到0.35元和0.40元。考虑到公司流量增长缓慢的状况暂难改观，我们按照08年EPS，35倍动态PE，公司未来6个月合理估值在14元左右，给予公司“中性-A”评级。