公司通过关联交易增加了物业存量，从而使销售收入和租赁收入均有提升（比较的基期数据不考虑因合并范围扩大而进行的调整），外生性增长明显。对于在建、拟建物业，公司将继续采用滚动开发的模式，增加新建成物业中约销售比例，加快资金的回流和业绩的体现。

微电子港公司和嘉事堂药业业绩的好转，公司投资收益增长明显。我们认为随着张江园区中小企业的日渐集聚和成熟，和公司高科技投资模式的转变，这一块收益很有可能成为公司新的利润增长点。

张江集团以上市公司为融资平台的战略思路日渐清晰，资源将继续向上市公司集中。这种外生性扩张将明显提升公司的盈利规模，并使业绩不断超出我们的预期。不考虑股权摊薄，我们预计公司2007年EPS为0.32元，2008年EPS为0.47元，维持“增持”建议。