集装箱业务提前复苏，码头业务增长稳健　

上半年公司集装箱运输业务货运量同比增长14%，实现收入187.16亿元，占总收入91.75%，依然是公司最主要的收入来源。预计2007年下半年运价将持续缓慢增长，综合运价上涨幅度可能在2.3%左右，码头业务保持了稳健的增长趋势，集装箱吞吐量同比增长了23%，预计全年集装箱吞吐量的增幅在25%左右。

干散货资产注入更明确，业绩更乐观　

公司将在近期召开董事会专题讨论收购集团干散货资产和非公开发行A股的议题。预计本次定向募集收购干散货资产的计划将在9月见分晓，完成收购则在4季度。根据干散货市场的走势，我们再次强调干散货资产注入对公司业绩的增厚影响和估值的提升作用，预测干散货资产2007年的净利润将在120亿元，假设收购价格在450亿元，全部向大股东定向增发，发行价格18元，则2007年公司每股收益将达到1.25元。

发展战略带来持续增长　

从公司的发展战略看，我们认为此次干散货收购只是公司打造“航运航母”的举措之一。我们预计，在2007年完成干散货资产的注入后，中远集团将很可能借助全球油轮运输市场在2009年以后的复苏，向公司注入油轮运输资产。通过这些资产注入，中国远洋将完成集团主要航运业务的整体上市，而且集装箱、干散货和油轮运输不同的行业周期，将使公司的业绩更平稳，更具持续成长性。

盈利预测与投资评级　

我们在前期公司的A股上市定价报告中强调，干散货资产的业绩比公司现有资产的业绩更能决定公司股票的价格。如我上述预测的情况，公司07年的EPS将在1.25元左右，结合公司的行业地位和未来的持续成长性，给予07年25倍的PE，则公司股票6个月的目标价格是30元左右，继续给予“买入-A”的投资评级。