OEM长期订单签约保证公司业绩增长：

公司与美国百利高公司最终签订21亿片/年的OEM订单。而且公司于百利高公司OEM订单为期5年，这样就保证了公司业绩增长的可持续性。按照市场上普遍的估计，21亿片的订单，假设以每片0.01－0.015元净利润计算，将为公司每年带来约2500万元的净利润。我们认为上海医药西药制剂良好的生产基础为国际代工业务创造了良好条件，未来国际代工业务会成为公司一个稳定的利润增长点。

盈利预测和投资建议：维持买入评级，长线配置

公司业绩增长趋势非常明显，08年公司业绩大幅增长主要有三个因素：①分销业务盈利能力的改善，主要体现在三项费用的合理控制；②OEM订单的落实，预计增加净利润2500万元以上；③合资公司经营性收益和服务收费增厚业绩约3000万元。我们预计公司07-08年EPS分别为0.2元、0.39元（全面摊薄），同比增长63%和97%（如果合资公司股权转让投资收益计入07年，则公司07年EPS为0.34元）。以公司08年业绩45x定价，公司6个月目标价为18元。如果考虑到大股东（上药集团）可能存在的资产整合预期，那么将给公司带来更大的想象空间。我们依然强调药品分销渠道的巨大投资价值，建议长线配置。

风险分析：

华源长富对公司短期业绩依然有影响；②公司三年期以上应收账款比利较高，且会计政策相对保守；③大股东资本运作方向依然不明朗。