股权激励增加管理费用442万元。

扣除这一影响，上半年营业利润实际增长55%，符合预期。

毛利率继续坚挺。

上半年公司综合毛利率同比上升了1.35个百分点至32.12%。受原材料涨价和新厂房搬迁增加固定成本的影响，钮扣和拉链有毛利率分别下降了2.5和2.72个百分点至32.74%和21.72%。但另一方面，受益于规模效应和成品率的提高，人造水晶和光学镜片的毛利率表现出色，二者分别上升了11.72和25.74个百分点,均超过50%。

获准国产设备投资抵免所得税712万元。

其中06年度抵免额度约200万元将直接计入07年度净利润；其余512万元自8月份起抵免当年新增所得税，意味着07年可新增营业外收入712万元，按现有股本折合约0.07元。

公开募集项目为持续成长提供保障。

公司拟公开增发1500万股，募集资金总额为2.6亿元投入拉链、水晶钻及金属钮扣等项目，项目完成后可新增5.5亿元销售收入，建设期为1至2年。鉴于钮扣的市场集中度提高、拉链和水晶钻需求放量的行业背景，我们认为增发项目的实施为公司未来的持续快速增长提供了保障。

上调盈利预测。

考虑新项目的投产进度，按照现有股本，预测07、08年EPS分别为0.78元和1.12元。

维持“增持”评级。

我们对伟星的推荐理由不变：一是服装辅料采购的集成化将加速行业整合，有利于龙头企业扩大市场份额；二是公司坚持深耕渠道的战略，80%订单直接由服装制造企业提供，对下游控制力较强；三是钮扣产品的非标属性决定了公司具备轻资产特质。综合考虑，给予公司08年35XPE即39元作为目标价。