本周大盘一路上行，连收5根阳线，一举突破5000点的历史大关，收盘在5107.67点。上证指数全周大涨9.69%，为今年第二大周涨幅。深圳成指本周上涨13.87%，沪深300本周上涨12.77%。两市成交较上周有所放大。

目前实际负利率的情况，使得居民资金入市的热情很难抑制。对于股市而言，将会继续受到流动性的支撑。我们在去年提出的“居民财富转移”仍然可以很好的解释当前行情的特征。

从短期来看，海外股市对A股形成的分流有限。从长期来看，国内资产在全球的重新配置，会使得一部分的流动性流出。流出的速度将取决于不同市场的赚钱效应，如果港股产生明显的赚钱效应，那么目前A-H之间巨大的价差仍然是比较有吸引力的。同时海外投资的便利程度也是考虑的因素之一。
   
对于目前的市场，5000点的意义在于市场又站在了一个新的起点上，就像当时突破4000点以后一样。从长期的角度，A股的牛市周期依旧在延续，我们还是谨慎乐观的看待后市。
   
在大的牛市周期中，往往一个整数关口需要进行多次和多个交易日的进一步调整和整固。短期来看5000点确实是高风险区域。高估值需要通过成长来消化，而成长是需要时间来实现的，等5000点确定受到基本面的支持后，下一步才可能会拓展出新的空间，所以5000点还需要整固。
   
好的股票应该享受远高于市场的市盈率，未来蓝筹股会在高成长中消化高估值问题。在这种背景下，我们提出的中国的“漂亮50”组合仍然应该继续的贪婪持有。
   
2007年8月20日－2007年8月24日，天相组合指数周收益率12.64%，相对天相流通指数强1.80百分点，相对天相280指数弱0.10个百分点。本周天相组合涨幅前五位个股分别是海螺水泥、南玻Ａ、柳工、中信证券和云铝股份，涨幅分别为23.81%、23.41%、22.75%、21.23%和20.56%。
   
本周组合不作调整。

本周盈利预测及评级表中，新加入1家上市公司山西汾酒，给与“增持评级”。盈利预测方面，上调保利地产、阳光股份、山西汾酒、宁波华翔、广船国际、柳工、安徽合力、山推股份、浦发银行、中国银行、工商银行、兴业银行、南京银行和交通银行的盈利预测，下调第一食品的盈利预测。