07年上半年净利润同比增长65.13%
　　1H07公司实现销售收入27.88亿元，同比增长37.23%；毛利率13.42%，比去年同期的12.23%上涨了1.19个百分点；实现营业利润2.31亿元，同比大幅增长63.15%；实现净利润2.02亿元，同比增长65.13%；上半年实现EPS0.32元/股，相当于增发摊薄后的0.31元/股。二季度单季EPS0.21元/股，相当于1季度2倍左右的水平；1H07ROE14.84%，比去年同期的11.59%增长了3.25个百分点。业绩增长超过市场预期，验证了我们此前公司业绩持续超预期的判断。

　　上海金发继续保持超高速增长
　　1H07上海金发（控股98.24％）实现营收5.38亿元，净利润3579万元，同比分别增长102％和129％。显示出华东地区业务仍然是公司的重要增长点，未来将持续保持高速增长（超越公司平均增速）。

　　销售收入继续快速增长
　　公司的销售收入继续保持快速增长，同比增长37.23%，而上海金发收入增长率更是达到102%。扣除贸易部分，公司销售收入同比增长33.14%。上半年公司共销售各类改性塑料（含贸易品）20.24万吨，比去年同期的14.93万吨增长35.55%，我们预计其中自产15-16万吨，而去年同期自产部分我们估计在11.5万吨左右。随着上半年广州科学城基地I期工程的投产，公司下半年销售增速将继续提高，我们预计全年自产改性塑料销量将达到32.9万吨左右。

　　业绩增长持续超预期，维持“推荐”的投资评级
　　由于公司已经建立了与行业基本特征相契合的以营销为导向的技术服务型运营模式，其市场开拓能力很强，加之募集资金项目的建设将突破公司的产能瓶颈，销售增长速度有持续超预期的可能。此外随着产品结构的调整，高毛率产品所占比重将逐步提高，毛利率水平也将稳步提高，公司的盈利能力将进一步增强。
　　我们继续维持公司07-09年EPS0.82元/股、1.25元/股和1.88元/股的盈利预测（未考虑股权激励成本，但考虑了增发摊薄），6个月目标价64.51-68.10元，相当于0.9-0.95PEG（08），继续维持公司“推荐”的投资评级。

　　（详细报告请见附件）