据相关媒体报道，在美国次级债危机中，以中行为首的中资银行蒙受亏损，其中中行损失额最大。但是我们认为情况要比想象的乐观，而且对银行的盈利与股价不会造成太大的负面影响。

　　截至2006年年报，中行投资于美元债券资产总额约7031亿元（折人民币），其中次级债券的投资规模估计在100-250亿（折人民币）之间，即使按照下跌15%计算，账面值的影响在15-37.5亿（人民币）左右，折合每股0.006-0.015元左右（2007年全年EPS预测0.20元），对EPS的影响极小。

　　由于会计核算方法的原因，实际的影响可能更小：

　　中国银行2006年报中，交易性债券只占3%左右，持有到期日类债券占35%，剩余62%的债券属可供出售类。

　　我们在8月9日的报告--《大银行的机会在于低估值》中指出，目前大银行的低股价是短期投资机会的讯号。

　　安信证券策略研究认为美国次级债市场的下跌幅度有限；此外，中行目前的股价偏低，因此我们相信此次次级债事件对股价的负面影响极小。给予中行增持-A的投资评级。

　　（详细报告请见附件）