上半年公司收购完成母公司的42艘干散货船，成为公司今年业绩增长的主要推动力。上半年公司收入57.7亿元,同比增长30%，净利润22亿元，增长72%，EPS达到0.67元/股。预计全年亦能维持相近增速。干散货业务提价和折旧政策调整是公司净利更快增长的主要原因。

　　干散货市场：2007年以来，干散货市场出现持续火爆。预计07年行业景气指标BDI将明显高于06年水平，预计BDI年均上涨幅度会大于80%。由于铁矿运输海运需求依然旺盛和煤炭运输量的扩大，行业需求增长维持较高水平。而干散货船交付量依然相对较小，我们预计，07、08年行业水平维持高位可能较大。

　　公司干散货业务：2007年COA合同部分提价14%，在当前行业背景下，预计2008年仍有10%以上的提价空间。其他干散货业务在行业景气的背景下，仍将维持较高的赢利水平。

　　油轮市场：行业依然面临较大压力，压力主要来自油轮运力的快速增长。由于行业季节因素的影响，我们预计下半年油轮市场会较上半年有所回暖，但预计全年平均运价水平仍将较06年有所下滑。2008年行业运力仍将加速增长，我们预计行业仍将探底。

　　公司油轮业务：在内贸油品运输方面，公司依然维持相对稳定的毛利水平，但运输量有所下降。在外贸油运市场上，公司上半年，共完成外贸油品运量406.5亿吨海里，同比增长16%，实现收入人民币13.22亿元，同比下降11.4%；行业景气下滑对公司影响显著。

　　综上所述，随着公司运力扩张和干散货市场景气的背景下，公司业绩在未来几年仍将维持平稳增长态势。另外，公司和大客户之间的COA合同也在一定程度上抵御行业波动的风险。我们给予其推荐评级。

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