2007年上半年收入、主营业务利润和净利润分别增长14%、10.5%和2.87%，EPS为0.23元，符合预期。2季度净利润环比大幅增加，确认1季度业绩较低属于季节性因素。

　　今年DMF市场稳定，1季度检修后生产不正常，产量没有提升。下半年装置将满负荷生产，产量环比增加约40%。原料甲醇的稳定也有利于保持DMF21%左右毛利率。

　　上半年DMAC出厂价持续攀升，旺销满产，受装置规模制约，扩产情理之。原料醋酸价格单边上行和出口定价机制压低上半年毛利率。下半年醋大反转，毛利率将大幅提升。

　　江环化学引进外脑加强生产环节技术力量，实际效果有待观察。

　　由于主要产品经营形势转好，预计下半年EPS达0.5元，环比大幅增加。全年业绩有望达到我们先前0.72元的盈利预测。

　　维持“增持”评级。下半年股价的主要催化剂有业绩的环比增长、宁波顺酐项目的逐步落实。

　　（联合证券研究所）