事件：近日公司发布公告，与国药控股有限公司，签署为期10年的《工商战略合作框架协议》，达成了公司拥有医药工业的产品资源、服务资源与国药控股拥有医药商业的渠道资源、信息资源对接的战略合作。在此《框架协议》下，双方将开展公司品种的总经销或区域经销或代理销售、交流营销管理经验、各层次人员互访、共享企业品牌和市场推广资源、共享公共关系与政府事务渠道资源、共享电子信息资源、共享物流网络和配送渠道资源的合作内容，2008年合作目标为争取购销本公司产品10000万元。

　　点评：我们认为公司同国药控股的合作，双方可以在物流、生产经营、分销、研发等多方面实现优势互补，是个双赢的合作。对于康缘药业来说，一方面可以借助国药控股在全国所覆盖的1万多家医院、7800家药店的强大分销网络加快产品的销售配送、市场拓展、终端分销。另一方面可以借助国药控股的物流经验和资金力量加快公司的存货周转和应收账款周转，提高经营效率。

　　未来存在更深层次合作的可能性：我们认为双方加大了在本次经销代理销售、共享市场推广资源、电子信息资源、物流网络的经营业务层面合作之外，从双方在工业生产、科研开发、物流配送、市场开拓等各自优势来看，未来仍存在医药物流、产品加工、科研开发、生产加工等更深层次合作的可能性。

　　维持“买入”评级：我们维持对该股的盈利预测及“买入”评级，预测2007年EPS：0.539元、2008年EPS：0.729元。目前的股价对应的07年和08年预测市盈率分别为38.27倍和28.30倍。我们从先前的08年30×PE调高到35×PE，调高目标价为25.52元。

　　（详细报告请见附件）