1、上半年，公司煤价与煤炭产量的同步上升推动公司业绩增长显著：主营业务收入同比增长22.75%，达36.8亿元，净利润同比增长15.08%，达4.6亿元，每股收益0.72元，基本符合预期。喷吹煤占公司商品煤销量和煤炭业务收入的比重均逐步提高，有望推动公司煤炭业务的整体毛利率和盈利能力提升。公司正通过产品结构优化和提价消化可持续发展基金和原材料费用、雇员费用等成本增长压力。上半年公司营业费用和管理费用控制得当，占比均同比略有下降，三项期间费用率同比下降了1.4个百分点，达14%。

　　2、8月份，公司公告了以首发募集资金收购大股东潞安集团所持余吾煤业即屯留煤矿100%股权。此举将打开公司近期产能和资源扩张的空间。收购之后，公司煤炭可采储量达18.9亿吨，每股可采资源储量高达2.96吨，处于A股煤炭上市企业前列。此外，大股东潞安集团除上市公司资产之外，还有20亿吨左右的可采储量，现有和在建产能约3000万吨，且集团在公司上市时承诺在5-10年内把所有煤炭资产注入潞安环能，尽管目前还没有资产注入的确切时间表，但仍值得期待。

　　3、鉴于屯留煤矿的成功收购，以及其产能释放将于08年开始，我们维持潞安环能07年业绩预测1.54元，提高08年EPS至1.88元，09年业绩预测为2.06元。考虑到公司煤炭特别是喷吹煤的龙头地位，资源储备丰富，以及资产注入预期，我们认为其短期合理估值水平应为30倍08年PE，给予公司短期“谨慎推荐”、长期“推荐”评级。

　　4、公司股票的投资风险主要有：钢铁行业景气度将影响到公司喷吹煤的销售；政策性成本增加预期仍然存在，“一金两费”中的另外两项费用开征时间还存在不确定性。

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