07年上半年，公司营业收入和营业成本分别为58.13亿元和32.06亿元，同比分别增长29.77％和13.86％；净利润为22.27亿元，上升了72.53％；每股收益0.67元。

　　上半年42艘干散货船队投入运营使运量大幅增长。投入船队运力占现有散货船运力的34.9％；共完成干散货周转量202亿吨海里，占干散货总运量的32.82％；贡献营业收入10.51亿元，占干散货运输总收入的31.09％。

　　国际干散货市场火爆导致运价大幅提升。上半年BDI指数大幅上涨了113%。同时，我国沿海干散货运价指数也同比上升17.7%。公司年初签订的电煤包运合同基准运价同比提高了14.1％，对干散货收入增长起到了一定的作用。同时，公司其他外贸干散货运价随行就市，充分分享到国际航运价格上升的好处。

　　成本的良好控制是净利润大幅增长的原因之一。占总成本42.6％比重的燃油成本为13.6亿元，同比只增长了12.9％。其中燃油单耗下降7.1％，燃油均价小幅下降5.05％。

　　未来国际干散货市场仍将高位运行，油运市场虽处于景气低谷，但随着单壳油轮退出，市场供需关系有望逐步转变；公司和中石化、神华、首钢宝钢签订的运输长单及未来几年快速增长的运力给予公司双重保障；公司积极拓展业务范围，比如铁矿石运输，为未来发展打下基础。

　　调高07和08年业绩，每股收益分别从1.1元和1.2元调整为1.28元和1.47元，动态市盈率分别为21.94倍和19.1倍，维持短期“增持”长期“买入”的投资评级。

　　风险提示：国际油运市场持续低迷，对公司油品运输构成不利影响；国际油价高位徘徊，成本压力不容忽视；未来几年运力投放速度较快，资本开支压力较大；A股/H股65％的价差一定程度上抑制了公司股价上行空间。

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