上半年实现收入41440万元，同比增长21.8%，综合毛利率下降了3.1个百分点。毛利率下降的原因主要有两点：一方面，行业竞争加剧形成的降价因素导致收入和毛利率的下降。另一方面，产品结构的变化引致毛利率下降。部分产品收入下降和综合毛利率下降的原因在很大诠释了行业发展特征。相对于2006年而言，预计全年的收入增长在20%左右，毛利率可能仍有小幅下降。不过，由于公司新收购的农网产品的盈利能力良好，全年的业绩仍有增长。

　　从上半年的期间费用看，营业费用的增长率达到45%，显著超过收入的增长，主要与上半年的收入绝对数额不大有关。由于上半年的期间费用中有部分是固定的，因此，下半年的收入增长不会带来相应的费用增加，预计综合期间费用率会出现下降。

　　上半年，公司新增定单7.9亿，比上年同期增幅超过40%。其中，电网调度新增定单较上年同期增长50%以上，变电站自动化新增定单同比增长20%左右，公司的新增定单数都超过了全年预算的50%，全年业务有望超出原有预算。

　　根据盈利预测的结果，07年EPS为0.621元，08年EPS为0.813元，比上次的07年EPS为0.757元，08年EPS为0.976元均有所调低。我们预期的07年目标市盈率为40~45倍，08年目标市盈率为35~40倍，合理股价应该在25.00~32.00元附近，短期估值吸引力不大。长期角度看，鉴于公司的行业地位，我们仍维持“强烈推荐”投资级别。

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