公司上半年实现营业收入7.3亿元，同比增长41.2%；营业利润2.2亿元，同比增长72.41%；净利润2.09亿元，同比增长64.6%。每股收益0.28元（去年同期为0.46元，但公司07年上半年股本扩大一倍，因此不具可比性）。

　　房地产业务收入上升是营业收入上升的主要原因。上半年公司下属子公司梅县宝丽华房地产开发有限公司实现土地开发转让收入大幅增加所致，公司营业利润也因房地产收入的增长而获得较大提升。

　　新能源电力业务实现平稳增长。上半年公司发电量同比增长2-3个百分点，电力业务实现营业收入4.69亿元，同比增长5.49%（2006年中电价上调约3%）。电力业务毛利率同比上升5.71%。在火电行业毛利率普遍下降的背景下，公司新能源电力业务仍然保持了良好的盈利能力。

　　08、09年业绩增长有赖荷树园电厂二期。公司预计荷树园电厂二期工程2台机组将分别于2008年4月、8月正式并网发电，进入商业运营。二期工程的60万千瓦装机投产将极大提升公司盈利水平，成为公司08、09年主要利润增长点。

　　新能源开发道路上更进一步。报告期内，公司设立陆丰宝丽华风力发电有限公司，投资建设陆丰市甲湖风电厂一期工程项目。该项目一期工程规模4.95万千瓦，预计该项目将在09年给公司带来收益。目前公司已获得陆丰海上风电项目开发权，虽然短期内该项目不能给公司业绩带来贡献，但这显示了公司进军风电产业的决心和在该领域发展的清晰前景。

　　股权投资收获颇丰。上半年公司投资2.2亿元用于认购云南铜业股份有限公司和贵州航天电器股份有限公司非公开发行的部分股份。截至6月30日，上述投资的公允价值为7.43亿元。上述投资被划分为可供出售金融资产，在公司出售这两项股权时将以投资收益形式增加公司当期盈利。

　　风险提示。广东地区电力装机超预期增加；公司电价高于广东地区标杆电价，存在电价下调风险。

　　盈利预测和评级。我们预计公司07、08年的每股收益分别为0.50元和0.81元，2007年8月13日公司收盘价18.5元，07、08年市盈率分别为37、23倍，维持“增持”评级。

　　（详细报告请见附件）