三大措施严控航班和运力增长。根据《关于调控航班总量、航空运输市场准入和运力增长的通知》，民航总局将采取三大措施，严控航班和运力增长：第一，严格控制07年8月至08年3月京沪穗深等繁忙和资源紧张机场航线和航班总量。将首都机场日均航班量由1100架次/日左右逐渐削减10%至1000架次/日，严格控制京沪穗深等机场航班增长。第二，2010年前不再审批筹建新航空公司，对已批准设立航空公司规定更加严格的审批条件。第三，明确7项严格的监管条件，严控航空公司运力增长。

　　在“安全”与“发展”之间，决策部门选择了“安全”。与以往民航总局出台的运力调控措施相比，此次对航班和运力的宏观调控力度更大。在民航需求快速增长的背景下，民航总局出台上述明显有悖市场规律的供给调控措施，反映了中国民航业在专业技术人员、空域资源和机场保障能力不足等方面存在的突出问题。再加上07年下半年的民航空管改革、奥运航路预演和缩小高空飞行间隔改革，民航安全面临前所未有的压力，严格控制供给增长成为民航总局的无奈选择。

　　对航班和运力的宏观调控将导致航空市场结构性和阶段性供给紧张。在三大调控措施中，对部分枢纽机场的航班总量调控和对航空公司的运力增长控制对民航供给的影响较明显。一方面，7-10月是航空业的传统旺季，且在民航需求仍快速增长背景下，严控航空公司运力增长将加剧民航市场业已存在的供需矛盾；另一方面，京沪穗深五大机场承担了全国旅客吞吐量的42%、以及航班总量的34%，削减首都机场航班以及严控京沪穗深机场航班增长将造成京沪穗深市场供给短缺的矛盾更加突出。

　　对航空供给的宏观调控有利于航空公司中短期业绩的增加，国航是最大受益者。政府的供给调控政策以及由此带来的供给紧张的结果，将是航空票价水平的明显上涨、航空公司客座率的明显提升，同时，航空需求也将受到一定抑制。总体判断，此次供给调控将带来航空公司收入的增长和成本减少，从而有利于其中短期业绩增加。作为供给最紧张的北京地区的市场领先者，国航将成为其中最大的受益者。

　　受流量限制和航班总量调控影响，京沪穗深五大机场流量增长总体将受到一定负面影响，其中首都机场首当其冲。唯一的例外可能是白云机场，由于深圳机场缺乏流量增长空间，珠三角地区航班投放仍将主要集中于白云机场。

　　提高国航评级至“买入-B”。维持对机场业“领先大势-A”和航空运输业“领先大势-B”的评级。提高国航评级至“买入-B”，行业内其他首选公司包括上海机场（“买入-A”）、白云机场（“增持-A”）和南方航空（“增持_B”）。