【财经要闻及点评】

    一、公司债发行“破冰”试点从上市公司入手

    据中国证券报报道：中国证监会昨日颁布实施《公司债券发行试点办法》，标志着我国公司债发行正式启动。初期，试点公司范围仅限于沪深证券交易所上市的公司及发行境外上市外资股的境内股份有限公司。《试点办法》自公布之日起施行。值得注意的是，与征求意见稿相比，“公司债券由中国证券登记结算公司统一登记托管”这一条被删除。此前，公司债在证券交易所市场还是在银行间市场挂牌备受争议，业内人士认为，删除这一规定为公司债将来在两个市场实现跨市场交易留下了活口，有利于公司债市场的活跃。
    简评：证监会方面表示，《试点办法》体现了建立市场化导向的公司债券发行监管体制的指导思想，即放松行政管制，建立以发债主体的信用责任机制为核心的公司债券市场体系以及信用评级、信息披露、债券受托管理人等市场化的配套制度，充分发挥中介机构和投资机构识别风险、分散风险和化解风险的功能，更好地发挥市场机制在公司债券市场发展中的基础作用。按照规定，发行公司债应当符合国家相关产业政策；经资信评级机构评级，债券信用级别良好；最近三个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券一年的利息；本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期末净资产额的40％等。（曹柱）

    二、同比增425％ 创新券商上半年净赚379亿

    据东方早报报道：随着中信证券、宏源证券半年度报告今日的亮相，目前24家创新券商中已有23家披露了半年度经营数据，2007年上半年，这23家公司总计实现净利润366亿元。另据了解，中投证券上半年净利润逾13亿元，这样，24家创新券商净利润总额约为379亿元，同比增长425％。
    简评：2007年上半年，随着证券市场行情的火爆，证券行业经纪业务收入出现了突飞猛进的增长。统计显示，1至6月，沪深市场股票、基金、权证的总成交额约为27.77万亿元，较去年同期增长了476％，为去年全年水平的2.47倍。在这种情况下，券商的股票交易手续费收入和自营证券差价收入也都出现了爆发式增长，从而为盈利增长打下了坚实的基础。上半年，23家创新券商实现经纪业务手续费收入458亿元，占营业收入的64％；
    自营证券收入接近160亿元，约占营业收入的22％。此外，创新券商的资产管理业务发展迅速，东方证券、海通证券、国信证券、国泰君安、中金公司等都在这方面取得了不俗的收益，资管业务逐渐成为优质券商的重要利润来源。（曹柱）

    【投资策略】

    板块轮动 沪指再创新高

    在众多利空的夹击下，周二两市大盘继续震荡走高，市场处于强势当中，早盘虽然跌破4800点，最低跌至4789点，但在券商股和超跌股反弹的带动下，股指缓慢攀升，最后以接近最高点报收，沪指收于4872点，上涨52点，继续创出历史新高，距5000点仅一步之遥，深成指收于16351点，上涨235点，共成交1900亿，股指呈价升量缩态势。
    今日个股普涨，两市仅共186家个股下跌，逾1300家个股上涨，二八现象倒挂，涨停的个股有33家，前期涨幅较大的指标蓝筹股工行、中行、中国联通等出现调整，但调整幅度不大，呈强势调整之势。券商、保险、部分二三线地产股接过领涨大旗，券商板块受到牛市业绩大幅增长的预期下，今日大幅涨升，中信证券大涨8%，股价接近90元，宏愿证券、海通证券等大涨7%以上。券商板块的火爆，带动参股券商个股的再度活跃，辽宁成大、吉林敖东午后涨停，表现出超强的气势。保险股中国平安、中国人寿再度上涨，中国平安股价上涨3.5元，直逼100元大关。
    昨日，中国金融期货交易所、上海证券交易所、深圳证券交易所、中国证券登记结算公司和中国期货保证金监控中心公司（以下简称“五方”）在上海正式签署了股票市场和股指期货市场跨市场监管协作系列协议，表明股指期货筹备工作取得新进展，正式推出已为时不远，受此的消息刺激，期货概念股表现活跃，厦门国贸、新黄浦、捷利股份等参股期货公司的品种表现较强。在连续多日大幅下跌后，超跌低价股出现大面积反弹，个股呈现普涨态势。
    国家统计局于昨日公布7月份CPI增速高达5.6%，再创十年新高，市场各方对于加息和提高存款准备金率等宏观政策调控预期再次趋强。今日国务院发展研究中心宏观经济研究部部长卢中原对新华社记者说，随着国家控制食品涨价的各项措施逐步见效，估计CPI涨幅会慢慢回落。他认为，目前中国经济发展很快，夏粮又取得丰收，如果秋粮能取得好收成，食品价格上涨的势头会明显回落。国家官员再次公开表态CPI年底前将会回落，有利于市场对于近2月CPI大幅上涨的正面理解和消化，而且CPI的大幅上涨是由于物价大幅上涨引起的，这种上涨同时会带动消费和经济增长。
    在后期宏观调控等众多不明朗因素下，市场仍然走出较强的上升行情，说明市场整体处于强势当中，市场有较大的利空消化能力，利空消息的出现对市场仅造成短暂的影响，短期的市场走势没有改变上涨趋势，经过连续多日的上涨，指数不断创出历史新高，上证指数已逼近5000点大关，目前两市成交不大，每日成交保持在2000亿附近，今日成交近不到2000亿，说明投资者持股心态良好，K线图上，上升通道保持较好，短期内变盘的可能性不大，市场主线和热点围绕着银行、保险、券商、地产、钢铁、有色等板块轮番表现，今日低价股虽然出现大面积反弹，但由于低价股的反弹是基于经过近期连续下跌，已经到了跌无可跌的地步下出现的反弹，超跌股涨升持续性不强，近期仅有反弹机会，对于低价股的短线炒作需要快进快出。（杨兴成）

    （详细研究报告请见附件）