中报业绩符合预期：今日电广传媒公布2007年中报，实现主营业务收入12.6亿元，同比增长22.79%；实现净利润3286.5万元，同比增长1116.73%；每股收益为0.097元，与我们0.10元的中期盈利预测基本一致。

　　投资收益成利润构成主力，但仍有所保留：分析公司中期的营业利润构成，6334万元的投资收益成利润构成主力，其中除了1809.5万元之节目合作经营收益和905万元之权益法核算利润的经常性利润外，另有3645万元的投资收益，但我们认为，从上半年国内证券市场的行情表现以及已公布中报上市公司此部分收益（如有）的增长幅度来看，这对于拥有专业投资团队（上海锡泉）的电广而言，上半年股票投资收益的实现应有所保留。

　　借力湖南电视媒体持续发展，公司主业经营持续改善：电广上半年实现主营业务收入12.6亿元，同比增幅达22.79%，其中广告代理、网络传输、旅游等业务成主要增长点；借力湖南电视媒体的持续发展，广告代理收入在较高的基数水平上仍实现了16.13%的增长，而且期末预收款高达2.66亿元，同比增加2.29亿元，其中大部为预收的广告款，毛利率水平也由去年全年的13.6%提升至18.49%，推动公司主业经营的持续改善。

　　受益于湖南有线集团成立，有线网络业务成现有业务发展重点：受益于湖南有线集团成立，合并范围扩大，网络传输业务上半年收入增长87.19%，符合我们的预期，有线集团成立后，全面启动全省数字电视的双向整体转换工作，计划年内平移100万用户，高于我们80万用户的07年预测，我们将及时跟踪项目进展情况，适时对预测进行调整。

　　维持2007~2009年盈利预测，投资收益兑现成为业绩预测实现关键：从中报披露的信息来看，公司6月末仍有近1亿元的股票投资市值，而其间的投资规模可能更高，随着下半年行情的发展，股票投资收益应有更进一步的发展；而公司目前持有已上市的3家上市公司股权期末价值高达3.37亿元，相较其成本拥有3.25亿元的账面收益，我们认为，公司在下半年会对此予以部分兑现，这成为我们盈利预测的关键。我们维持对公司07~09年0.40元、0.65元和0.75元的每股盈利预测。

　　维持“买入-B”投资评级，关注湖南电视媒体资源整合走向：在分析07年中报最新信息后，我们维持在之前深度报告中的主要观点，有线网络控股整合后价值、酒店-主题公园重估价值以及现有广告代理等媒体业务价值为电广的市值提供了一定的安全边际，而定向增发受挫后湖南电视媒体资源整合走向将成为我们关注的重点。据此，我们维持对公司“买入-B”的投资评级，维持12个月28.58元的目标价。我们提请注意，定向增发受挫后的短期风险释放仍未完成，建议暂保持观望态度。

　　（详细报告请见附件）