公司今日公告了2007年中报：2007年1～6月份，公司实现收入4.89亿元，较上年同期增长了23.38％，其中百货零售收入4.73亿元，同比增长29.16％；实现净利润2566.70万元，较上年同期增长了23.87％；实现每股收益0.194元。

　　公司上半年业绩基本符合我们预期：东百商场和东方百货两家百货店保持了较高的内生性增长，而于今年5月初开业的元洪购物广场实现了微利。同时，经过品牌调整，公司百货业务的总体毛利率水平提升了1.16个百分点，达到了18.96％。

　　主要因元洪店的开业及较大的促销力度，公司2007年二季度销售费用同比增加较多，环比增加了1163.54万元（一季度为872.28万元），而上半年总的销售费用较上年同期增加了1825.53万元。

　　公司还公告了聘请马文忠先生作为公司副总裁，马先生原来在做中高档百货的世纪金花股份有限公司任副总经理（分管公司旗下各购物中心全盘业务招商工作以及公司发展新店选址和筹建等拓展工作）。我们认为，马先生的加盟将有助于推进公司旗下东方百货和元洪店的招商工作，从而弥补公司原来在品牌引进方面存在的缺欠。

　　公司参股投资开发的“利嘉居”地处项目（公司占35％股权）——建筑面积15万平方米，原土地取得成本较低，仅200万元/亩，地价及建造总成本在2600元/平方米左右，2008年建成——将受益房价上涨，未来获得的投资收益有望超预期（我们在此前的深度报告中预计公司将获得3000万元左右的投资收益，现暂不做调整）。

　　我们维持公司07～09年每股收益分别为0.455、0.725和0.884元的原预测（08、09年预期中均含0.11左右的房地产投资收益），12个月合理股价为27元，维持“推荐”评级。

　　（详细报告请见附件）