公司营业收入和营业利润大幅增长，主要由于F1写字楼的确认收入。中期公司营业收入和营业利润大幅增长，同时毛利率达34.2%，较去年中期上升8.6个百分点，主要原因是公司确认F1写字楼销售收入19.60亿元，且售价有所提高，因此结算面积、结算收入和盈利水平较上年同期有较大幅度增长。

　　房地产开发业务布局走出北京，区域以外项目是未来2年业绩主要来源。2007年公司新增业绩的主要来源为南昌紫金园一期、A3南项目，此外惠州金色海岸项目、天津津门津塔项目、北京其他开发项目和南昌紫金园后期将为2008年业绩来源提供保证。

　　自持物业收入和租赁业务盈利将逐步稳定并有所提高。公司自持物业包括丽思卡尔顿酒店、金融街购物中心、金树街商铺和金融街公寓，年内进展顺利。公司新增投资性房地产项目大多处于初始经营阶段，因此物业租赁收入增长较少，同时成本增加较多。

　　积极进行融资，缓解项目发展的资金压力。公司计划公开增发不超过30,000万股，募集资金投向项目是公司2007～2009年业绩的重要来源。如果增发顺利成功，将不仅使公司业绩有更可靠的保证，同时也为将来进一步的发展打下基础。

　　盈利预测和评级。预计公司2007、2008年EPS分别为0.71和0.82元，我们认为公司在开发成片商业地产、区域城市开发建设中具有成熟独特的开发能力和品牌优势，而且公司业务结构均衡、业务模式所致的业绩波动较小，短期看估值基本合理，长期给予“强烈推荐”评级。

　　（详细报告请见附件）