LED项目进展顺利将提升公司的估值水平
　　我们认为公司的LED项目是具有很大的增长空间的业务。一旦取得成功，则意味着巨大的市场空间和广阔的盈利前景。从公司目前公布的进展来看，公司主要在高亮度LED照明领域取得了良好的进展，奥运会等项目对公司产品的采纳在很大程度上说明了公司高亮度LED照明方面已经成功的取得了突破。
　　而公司计划在07年度完成扩产，由原先的2条生产线扩张至15条，规划至09年最终扩展至50条生产线的产能。这一积极的规划说明公司在该领域的发展有较强的信心，从一定的侧面说明目前的LED项目进展较为顺利。
　　以08年15条生产线来计算，假设每条生产线的年产能为15亿块芯片，每块芯片的销售收入为0.5元计算，08年LED芯片将可以带来7.5亿元的新增收入，以20%的销售净利润率计算，则理论上可能对应1.5亿元的净利润贡献。
　　尽管在业绩预测方面，对应LED项目的实际业绩预测要在上述的基础上打一定的折扣（考虑到非整年投产、安装过程中对老生产线生产的影响，订单的饱和度等等），但是LED目前的发展趋势及广阔的市场前景无疑将提升公司的估值吸引力。

　　公司上半年的利润大幅度增长主要来自于非经常性损益的变化
　　财务角度来看，今年净利润的大幅度增长主要来自于非经常性损益的贡献，上半年非经常性损益达到了9492万元，该部分损益较大部分来自于诚志股份的股权转让。排除这一因素，公司的营业利润和去年同期比较略有下降。

　　重要的积极信息－－子公司经营状况在进一步增长
　　从公司的合并报表的少数股东损益来看，近三年公司的少数股东损益一直在明显快速增长，05年中期至07年中期的少数股东损益分别为2149万元、3858万元、5805万元。少数股东的损益快速增加说明公司的子公司的利润情况在节节上升。
　　而在我们过去报告的分析中，我们认为未来公司的利润主要来自于下属子公司的收益增长。在半年报中这点基本得到了确认。

　　业绩预测及估值
　　我们在公司调研报告中预测公司07年－09的EPS将达到0.61元，0.99元、1.36元，结合目前的中报情况来看，我们认为07年全年的业绩将更有把握达到或超过我们原有的预测水平。维持“强烈推荐”的投资评级，并结合公司LED项目的进展状况，我们提升公司未来的目标价格至50元。

　　（详细报告请见附件）