业绩符合预期
　　2007年上半年公司实现营业收入584.00百万元，比上年同期增长33.81%；实现净利润82.15百万元，比上年同期增长35.87%。实现每股收益0.16元，公司上半年通过了股改，若按照原股本计算，今年上半年每股收益0.20元，去年同期0.15元。

　　阿胶类产品实现价涨量升
　　今年年初，阿胶块和阿胶浆提价后，由于加强了渠道的终端控制能力，没有出现渠道存货或者窜货的情况。今年上半年，阿胶及阿胶系列产品营业收入为431.14百万元（其中阿胶系列收入有376.00百万元，保健品系列收入55.14百万元），占公司营业收入的73.83%；产品毛利率69.42%，去年同期为64.24％，去年全年为68.43％。

　　估值压力加大，下调短期投资评级
　　我们目前维持2007年、2008年每股收益0.473元和0.592元的盈利预测，截止2007年8月7日33.44元的收盘价，对应的动态市盈率分别为70.69倍和56.49倍。从长期来看，公司是一个值得长期投资的优质企业，但是短期估值压力较大，我们维持“买入”的长期投资评级，将短期投资评级下调至“持有”。

　　（详细报告请见附件）