2007上半年武钢股份实现主营收入260.4亿元，同比增长38%，实现净利润34.23亿元，同比增长166.8%，每股收益0.44元。公司业绩大幅增长的原因在于：产品销售价格同比大幅上涨；产品销量增加；以及公司主导高端产品取向硅钢的大幅增产。

　　分季度看，公司2007年2季度公司盈利环比明显增强，净利润环比1季度增加5.99亿元，环比增幅42%，这主要是由于武钢在07年2季度将产品售价连续上调，公司盈利能力增强。
　

　　分品种分析，硅钢仍是武钢的主要利润来源，占公司主营利润的57.1%，毛利率达55%，同比上升了近15个百分点，这主要归功于取向硅钢的大幅增产。公司冷轧产品毛利率只有3.4%，其盈利的增强仍需时间改变。

　　受制于节能减排和减少贸易摩擦的政策压力，下半年国内钢铁出口将呈下降趋势，加之国内板材产品大幅增产的压力，下半年国内板材价格将维持相对弱势运行，但成本的不断上升将可能是价格上涨的推动力。预计武钢下半年普板产品盈利将有所下降，但硅钢的高盈利将维持。

　　结构提升和产量扩张是武钢未来业绩快速增长的主要驱动因素，随着二冷硅和二冷轧的全面达产，公司高端产品在2007-2008年将进入业绩释放期，而在建的1580热轧和CSP热轧将为武钢带来产量的持续增长。

　　不考虑认购行权摊薄因素，我们预计武钢2007和2008年将实现每股收益0.83元和1.12元。基于15倍2008P/E，我们将武钢目标价格上调至16.8元，目前股价下依然维持对武钢“增持”评级。

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