7月6日公司公布了07年中期预亏公告，主要是财务处理造成的，随之股票价格大幅下跌，最低跌至10元以下。我们认为，这是一种“错杀”，正好为投资者提供了一个介入良机。

　　穗恒运的电力业务将实现跨越式发展，恒运D电厂两台30万千瓦热电联产机组今年陆续投产，总装机规模实现翻番。

　　穗恒运具有区域优势，不受宏观调控的影响。机组所在广州经济开发区西区是电力负荷中心，占有地理优势，发电利用小时数能够长期维持高水平。

　　穗恒运在行业快速发展的过程中也同步实现了自身的快速发展，2002-2008年净利润年复合增长率20.47%，1998-2008年十年复合增长率达到14.55%，超过华能国际同期的13.75%。公司未来将继续在电力及公用事业方面展开投资，以保持公司持续稳定的增长。

　　在当前市场估值普遍偏高，以及宏观调控的预期之下，已经难以寻找到具有安全边际的品种。穗恒运08年市盈率仅13倍，而电力板块同期平均市盈率为27倍，难得的估值洼地。我们认为，其合理市盈率应该在18-20倍，对应的合理价格为16-18元，有40%以上的安全边际。

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