华新水泥07年上半年实现营业收入197,050万元，同比增长34.72％；实现净利润10，959万元，比上年同期上升134.64%。实现的每股收益为0.33元。

　　由于上半年为水泥销售的淡季，上半年公司即实现0.33元的每股收益高于我们的预期。公司07年上半年实现水泥及熟料销量985万吨，较06年同期增长200万吨。公司目前拥有1550万吨熟料，2880万吨水泥的生产能力，通过未来几年的产能快速扩张，2010年公司熟料产能将达到3100万吨/年，水泥产能达到5000万吨以上。

　　公司坚持长江流域和京广线交叉的十字型发展战略，华中地区是发展重点。财政部、国家税务总局联合印发的《中部地区扩大增值税抵扣范围暂行办法》将刺激中部地区的固定资产投资从而带动水泥需求增长，发改委下发的2007-2010年湖北地区1400万吨落后水泥产能的退出目标更将为公司新增产能的投放提供保障。

　　水泥行业从06年至今一直处于稳步复苏过程中，十一五期间政府对小水泥的强制淘汰将保证水泥行业的复苏进程。公司上半年水泥平均售价222.84元/吨（不含税），较06年同期增加13.64元/吨。煤炭价格上涨导致水泥成本上升一定程度抵消了水泥价格的上涨，水泥毛利率同比仅上升0.13个百分点。由于三四季度是传统销售旺季，我们对公司全年水泥价格稳步上升趋势持乐观态度。

　　基于07年公司2281万吨的水泥销量，我们将07年公司每股收益调整为0.79元（未摊薄），08年为1.09元，目标价位31元，提高公司评级为“买入”。

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