大部分股混型基金走输业绩比较标准，大盘封基二级市场表现与小盘封基相比先弱后强。7月（070702-070727），与海通综指比较，基金重仓股（根据2季报编制）完全走输海通综指，并且差距在本月下旬进一步拉大。我们研究发现，虽然7月，不少基金重仓股走上价值实现之路，但是由于资产配置比例、重仓股没有及时调整等多方面的原因，导致主动型基金表现逊色。7月，沪深封闭式基金二级市场表现较大盘为弱，大盘封闭式基金市场表现要好于小盘封闭式基金，月初，大盘和小盘基金均小幅下挫，随后加息和利息税的降低等利空政策出尽，特别是部分大盘基金中期分红的公告的发布，大盘封闭式基金在下旬走强。

　　债券基金净值涨幅较大货币基金收益先扬后抑。绝大多数保本和债券型基金净值全面上涨，且相对上月涨幅较大。与国债指数相比，月初在大盘下跌的情形下，部分偏债型基金表现较逊色，债券型基金弱于国债指数，随后大盘强劲反弹，带动偏债型基金净值集体上扬，债券基金指数最终明显强于国债指数。本月货币市场基金的七日年化收益和上月走势颇为相似，先扬后抑，截至月底，简单平均七日年化收益为3.30%，相对上月，货币基金的简单平均七日年化收益上涨了0.69%。

　　基金QDII获批，着眼全球市场，投资者可适度参与。华夏基金、南方基金和嘉实基金近期公布了获得开展境外投资证券管理业务资格的消息。这三家基金管理公司的QDII产品与银行的QDII产品存在三方面的差异：基金QDII产品瞄准全球股票市场，以股票投资为主；基金QDII产品由基金管理公司直接管理；基金QDII产品投资门槛低。投资者应该在关注人民币快速升值的前提下，适度参与基金管理公司的QDII产品，实现个人资产合理配置。

　　封闭式基金分红行情还将延续，超额收益可能不高。从目前已经分红的基金来看，中期分红比例往往以50%居多，也有些基金可能不会中期分红，加之近期封闭式基金折价减少，因此整体来看，封闭式基金的潜在涨幅并不是很大。但是在大盘振荡上扬的走势中，封闭式基金的分红行情是净值增长与折价回归双重收益之和，因此总体来看还是非常诱人的。

　　股票混合基金应注意适当控制风险，精选适合自己的投资品种。基金投资必须与投资者的风险偏好相匹配。随着市场宽幅震荡上行，主动型基金获得超额收益的能力增强，因此建议投资者在同等条件下优选主动型基金。对于有较强市场洞察力的投资者来说，可以通过二级市场买入/卖出ETF之类的成本相对较低的被动型基金挣争取市场波动收益。投资者可以适当关注即将大比例分红的LOF基金，因为机构投资者有购买大比例分红基金避税的要求，而此时基金在大比例分红前多会暂停申购，因此机构投资者在二级市场大比例买入此类基金，致使这些LOF基金出现溢价。

　　中期分红仍是封闭式基金行情的主导因素。从近期发行的创新基金来看，我们认为原有老封闭式基金转为创新封基还不成熟：首先，创新封基运作成本较高；其次，创新封基还没有上市交易，这种创新模式是否迎合市场，是否能解决折价问题尚不明朗。因此，目前创新封闭式基金对大盘封闭式基金还缺乏实质性影响。如果创新封闭式基金能在8月上市，可能会带领老的封闭式基金走出一波脉冲行情，投资者注意把握。我们预计大盘封闭式基金的折价率在15%-25%可能是一个长期运行的区间。从短期来看，中期分红仍然是封闭式基金二级市场行情的主导因素，投资者可以积极关注潜在涨幅较高的封闭式基金品种

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