收购概要：公司通过全资子公司Charm Wise Limited收购新奥国际(集团)投资有限公司持有的安瑞科(3899.HK)约1.9亿股股份，占安瑞科发行在外股份的约42.18%，收购价格每股5.92港元，收购总价约11.29亿港元。在对42.18%的股权收购完成后，Charm Wise Limited将成为安瑞科第一大股东，同时将会向其他安瑞科股东提出现金收购建议。

　　收购影响分析：短期业绩影响有限，重在公司产业链长远布局。
　　短期业绩影响有限。按照安瑞科06年年报数据情况，公司总资产9.06亿，资产规模仅相当于中集集团的3.95%。资产负债率44.21%，净资产收益率约为19.09%。按安瑞科06年实现净利9650.4万元折算，对中集集团净利影响4070.54万元，折合每股0.018元，即使假设07E安瑞科约30%的净利增长水平，对中集集团的业绩影响也仅为0.02元，短期业绩影响有限。
　　并购扩张，产业链长远布局。此次收购基本合理。收购PB约4.15，收购PE约28倍（相对于安瑞科06年0.209元/股的EPS）。虽然此次收购的安瑞科资产规模比较小，短期业绩影响并不显著，同时安瑞科的净资产收益率水平（19.09%）也略低于中集集团现有水平24.93%（06A）。但公司此次收购更多体现的是公司业务发展长远战略布局。公司积极拓展集装箱业务之外的其他领域，公司的专用车领域已逐步成为公司业绩增长的重要支撑力量。此次收购的安瑞科其主营业务包括：向能源装备行业提供集成业务，并设计、制造和销售关键燃气装备，包括压缩机、压力容器、天然气加气站及压缩天然气运输车辆。中集通过对安瑞科的收购，将其产业链延伸至LCN和CNG领域，公司看好天然气的输配供应发展前景，公司积极布局将分享天然气储运设备和加气站集成工程行业的快速成长，同时将公司卓越的成本控制和管理能力向下游产业链延伸，相信也会提高安瑞科经营管理能力，并将一定程度促进天然气的输配行业的发展。

　　业绩影响有限，维持“增持”评级：
　　此次收购短期影响有限，略微调升公司盈利预测。LCN和CNG领域的拓展能否成为未来公司业绩增长的亮点，目前业绩中尚未体现，暂时在盈利预测中不作考虑。我们认为公司作为管理优秀的企业，其在现有成熟业务领域稳定发展，同时对新业务的积极开拓，将成为公司未来成长的引擎。我们认为公司业绩将保持稳健成长，投资者可以分享优秀的企业所带来的持续回报，给予07E25倍PE，目标价32元。

　　（详细报告请见附件）