公司依托经济和交通大省山东，半岛城市群的逐渐凸显以及高速发展的公路建设将使得干线网络聚集效应日趋加强，公司中长期稳健增长可期。

　　公司目前的核心路产是济青高速和黄河二桥，济青高速贯穿山东的工业走廊，黄河二桥是位于交通流量巨大的京沪、京福高速山东重合段上横跨黄河的特大桥，战略地位显著，06年合计贡献总通行费收入的90％。去年四季度以来，由于地方公路对超限载重的综合治理，二者由于计重收费分流而受负面影响的各项运输及收入指标显著回升，预计济青高速07和08年车流辆增速将分别达到17％和12％，黄河二桥今年状态回升强劲，预计07年车流辆增幅可达25％左右。

　　济莱高速预计07年4季度建成通车，将对济青高速产生一定分流作用，但影响应该不会很大，因济青高速距离所经过的主要经济城市主城区很近，运输需求难以有效替代。济莱高速的一个重要看点是青岛港将拓建搬迁至皇岛港，高质量6车道的济莱高速将是货车往来的优先选择。预计济莱高速将有3年左右的帐面亏损期，但中长期将成为公司新增的重要利润增长点。

　　济德高速运营状况优秀，公司股改承诺对其进行收购，但时间较不确定，主要原因是济德高速股权划转后，国资委和交通厅对一些相关因素以及收费公路权益转让看法有一定分歧，公司一直在推动相关工作，但具体收购时间公司层面难以确定，预计新的收费公路权益转让办法的出台将会对收购事宜有所促进。

　　预计山东高速今明两年的EPS分别为0.34元和0.43元，短期估值趋于合理。但公司治理结构优良，济德高速一旦收购将对公司业绩产生重要提升，综合考虑，维持对山东高速“推荐”投资评级。

　　（详细报告请见附件）