●公司在今年中期实现主营业务收入13.4 亿元，同比增长17.6%；实现净利润5,409 万元，同比增长47.3%，每股收益0.120 元。从环比数据来看，公司在今年第2季度的毛利率从上一季度的22.4%继续提升到25.7%，主营业务利润环比增长17.2%；可见，公司经营拐点确立，业绩逐季回暖。但是，公司在今年第2 季度仅实现净利润2,304 万元，每股收益0.051 元，比第1 季度环比下降了25.8%；显然，公司该季度净利润的环比 下降是由于期间费用增加造成的，我们认为，其净利润水平并没有反映出公司经营情况的真实改善。
    ●形成公司毛利率逐季提升的主要原因是：抗肿瘤药中可能出现了新的品种，销售大幅增长，毛利率提升；抗感染大类和内分泌大类随着工艺逐步成熟毛利率明显提高；抗寄生虫药的价格触底反弹，今年扭亏为盈。基于公司今年上半年盈利能力的明显改善，我们将公司07年和08 年的每股收益分别上调到0.30 元和0.45 元，公司业绩分别同比增长69.4%和46.5%。海正药业经过两年沉寂后，有望进入一个较快的业绩增长阶段。
    ●基于我们的盈利预测，该股08 年的预测市盈率为34.46倍；作为原料药企业，如果不考虑公司其他潜在的股价刺激因素，这一估值基本到位了。但是，考虑到海正药业未来业绩存在大幅增长潜力，并且公司存在外资收购的基础条件，我们认为，随着公司一些情况的进一步明朗，存在投资机会，我们维持对该股审慎推荐的投资评级。
    ●投资风险：原料药整体的宏观环境并不理想，人民币升值和出口退税下调形成了盈利压力，而我国政府对环保的日渐重视必将大幅增加企业成本。