正邦科技主营饲料，以猪禽饲料为主。正邦科技主营业务为饲料的生产和销售及养殖、良种繁育。饲料以猪禽饲料为主，水产饲料为补充；养殖、良种繁育包括畜禽及水产品育种、养殖。

　　林印孙为正邦科技实际控制人。正邦科技发行前为5629.7万股，此次发行后总股本为7529.7万股，林印孙持有正邦集团85%的股权，发行后正邦集团持有正邦科技45.41%的股权，林印孙间接持有正邦科技38.60%为公司实际控制人。

　　正邦科技募集27,325.82万元投向六个项目。预计2009年开始产生效益，将增加年销售额12.3亿元、年利润总额7913.81万元。

　　预计正邦科技2007年销售收入16亿元、2009年26亿元、2010年达到40亿元。2007年正邦科技建成及扩建饲料厂项目3个，销售收入达到16亿元；到2010年，正邦科技饲料产能达到200万吨、出栏商品猪100万头，年销售收入达40亿元。2012年达到400万吨饲料年产量、出栏商品猪150万头，销售额将突破100亿元。..正邦科技的合理价格为27.36元。我们预计2007年～2009年公司每股业绩为0.55元/股、0.72元/股和0.99元/股。按38倍PE对公司2008年EPS估值，对应合理价位为27.36元。按1.43倍PEG对公司2007年EPS估值，对应合理价位为27.53元。我们取两种估值的下限作为公司的合理股价为27.36元。

　　（详细报告请见附件）