泛海建设公布2007年半年报：公司主营业务收入18.62亿元，同比增长2198.3%；实现净利润2.85亿元，同比增长561.3%；每股收益0.38元。报告期内，公司泛海国际居住区项目可确认的销售收入达18.20亿元，对公司上半年业绩的拉动起到了关键性的作用。

　　整体上市加大公司土地储备。公司计划以非公开发行5亿股的方式实现控股股东整体上市计划，并于今日通过股东大会。发行完成后，预计上市公司将获得控股股东整体注入的800万平米的土地资源，这将极大的增加公司的土地储备。此外，公司计划整体注入的项目分别处于京、沪、杭、汉四个城市的中心地段，均位于房地产开发最具市场消化力或最具市场前景的区域，项目含金量较高，这将极大提高公司盈利能力。

　　旗下公司发展稳定。报告期内，公司下属子公司业务发展稳定，取得了一定进展，其中深圳市泛海三江电子公司在东莞、佛山、中山、珠海等珠三角城市建立了直属商务机构，并在北京设立办事处，销售工作正逐步展开；泛海物业管理公司在迁址北京后，于4月份完成了国家一级物业管理企业资质变更工作，为公司进一步的发展奠定了基础。

　　现有项目进展顺利。公司主要项目北京东风乡5#、6#、7#、8#地块施工进展顺利，项目销售状况良好，是公司近两年项目结算的主要来源。此外，深圳月亮湾项目部分地块已取得土地使用证和《建设用地规划许可证》，前期手续办理顺利。

　　即将实施股权激励。公司在2006年制订了股票期权激励计划，在今年上半年，将授予激励对象的股票期权调整为1870万份，预计该计划的实施将有利于完善公司治理结构、完善企业内部激励，更快的推动公司进一步的发展。

　　风险估计。政府持续的调控导致房地产板块走弱的风险；土地增值税细则的实施将对公司的业绩产生一定程度的影响；由于项目结算进度的原因导致业绩波动的风险；公司增发的进展对每股收益的影响。

　　投资建议。我们结合公司之前对07、08两年的业绩预测，假设07年公司增发实施，在股本摊薄的情况下，公司每股收益分别为0.60元及1.02元，目前对应的动态市盈率已分别达到86倍、51倍。考虑到未来资产注入及整体上市的实现，公司的综合实力将得到极大提升，将成为一线蓝筹地产公司，因此具备一定的溢价空间，维持对公司的“增持”评级。

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