收入和业绩增长符合预期。今年上半年，公司实现钛材销售3457吨，实现营业收入10.79亿元，同比增长23.25%，净利润2.43亿元，同比增长44.48%。今年上半年，公司钛材平均销售价格为31.21万元/吨，低于2006年的38.34万元/吨的价格。但海绵钛价格大幅降低，使得公司毛利率从2006年的24.46%上升到今年上半年的33.33%，提高了公司的盈利能力。
　　熔铸产能“瓶颈”的解除，提高了公司的产品产量。2007年上半年，公司销售钛材3457吨，主要是因为公司新上两台10吨的自耗炉，EB炉也已经建成，处于待验收阶段，解决了熔铸产能不足的难题。上半年，公司承接钛材订单较多，为完成订单任务，公司实行三班四运转生产模式，大大提高了产品产销量。
　　公司国外订单稳步增长，出口退税降低压缩了出口利润。今年上半年，公司分别与美国古德里奇公司、波音公司签署了钛产品供货协议，目前古德里奇公司对公司产品的质量认证尚在进行中，公司与波音公司的钛产品供货协议正在履行中。但最近国家下调了钛产品的出口退税率，从13%下调为5%，这将大幅度降低公司出口钛材的盈利能力。
　　新项目建设确保未来公司保持稳定发展。公司正在进行钛棒丝材生产线技术改造、钛合金板材扩能技术改造、钛及钛合金残废料处理线、钛及钛合金材料工程技术中心等项目建设，并收购了宝钛集团2500吨快锻生产线。另外，公司宝钛工业园及配套设施项目、万吨自由锻项目、钛带生产线建设项目、斜轧穿孔机项目等也在积极进展中。这些项目的陆续投产，将保证公司未来稳定发展。
　　公司为我国军工配套企业，未来我国航空航天业发展将对公司的发展起到积极影响。目前我国航空航天业进入了高速发展期，对钛材的需求将会快速增长。公司为我国军工配套企业，我国航空航天业的快速发展将快速增加对钛材的需求。
　　盈利预测与投资建议。我们上调公司2007－2009年的每股收益分别为1.44元、1.74元和2.29元。由于公司在钛材生产领域具有龙头地位的优势，在军工钛材等方面具有绝对优势，我们认为公司的合理股价区间为50.40-52.20元，维持公司股票“增持”的投资评级。
　　主要不确定因素。人民币持续升值、出口退税率调整、产品及原料价格波动等。

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