事项：
　　为加强银行体系流动性管理，抑制货币信贷过快增长，中国人民银行决定从2007年8月15日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

　　点评：维持招行、工行、中行、民生、华夏增持评级，银行股强于大市评级

　　整体判断：此为2007年内第六次调升存款准备金率。在最谨慎的假设下，按照全年口径及2007年执行期间口径计算，银行的净利润受到负面影响幅度最大为-4.23%和-1.58%（华夏银行），大部分银行2007年净利润受到的影响不足1%。综合来看，流动性越好、总资产盈利能力越高的银行受到的影响越小，比如工商银行、招商银行等。..正如我们在下半年银行股投资策略所述，在经济高增长及强烈升值预期之下，紧缩手段将频繁运用，正如以前调高存款准备金率对银行股影响的分析，我们认为，这次调整不改变我们预期的07年银行股贷款增长及利润增长，从而并不影响我们对银行股的评级。

　　在当前市场泡沫化的过程中，似乎没有力量能够遏制，银行股估值也不断提高，此种状态下的投资策略，我们认为应优先低估值银行及优质银行。目前，工行、中行、华夏、民生PE水平相对较低，招商银行质地最好，这些银行股可以优先增持。

　　我们计算了最谨慎的假设下银行净利润受到的影响，也即假设被替换掉的资产全部为一年期的贷款(此假设下的机会成本最高，因为事实上流动性充裕的银行可能会通过减少同业资产或者证券投资等收益率低于一年期贷款的资产来应对增加的存款准备金，极端的，如果银行原来的超额准备率较高，银行用超额准备金应付法定准备金，则此项政策调整还会增加该银行的利润)。

　　（详细报告请见附件）