事件分析

　　1、上半年国有企业利润同比增长31.5%，城镇居民人均可支配收入同比增长17.6%。投资者不妨把中国看作一个巨大的世界工厂，其产能正在人口红利、高投资率及技术进步作用下高速扩张，而消费升级、城市化、重工业化同时加速带来了极其旺盛的总需求，中国企业的景气势必持续提升，盈利正处于加速增长而非减速增长趋势中。而居民收入加速增长正是企业盈利加速增长的结果。

　　2、1~5月份我国主要出口商品、特别是制成品价格普遍上涨。事实指向人民币升值并未损害中国企业的国际竞争力与盈利。中国企业正在全球化浪潮中不断提升技术水平和管理效率，不断降低生产成本；同时，中国正在成为全球制造业生产规模最大、成本最低、竞争优势最强的地区之一，中国企业实际上具有相应的提价能力，甚至能够转嫁原材料成本的上涨。
　　3、中央政治局26日召开会议，提出要坚持把遏制经济增长由偏快转为过热作为当前宏观调控的首要任务。“越调控越涨”，我们强调这一逻辑建立的基础是强劲的内生性动力容易导致中国经济过热，因此宏观调控有助于消除经济波动性、保证长周期繁荣的顺利演进；或者说宏观调控不仅必需、而且有益。

　　市场趋势

　　调控无碍新高。市场创出新高之后，在境外市场的调整和决策层的调控决心影响下有所徘徊。我们认为在“越调控越涨”逻辑之下，后续经济调控政策的出台仍将成为市场逐步走高的契机。即使管理层因指数太高而再度出台针对股市的调控措施，由上市公司盈利加速增长甚至是超预期增长带来的上升动力将不是这些主要作用于资产供需方面的措施可以抑制的；且最近两市开户数出现回升，正在印证我们关于A股开户潮刚刚开始、远未结束的判断；在这些因素推动之下，则下一阶段市场不仅新高可期，并将继续朝着我们给出的“08年6000点”目标位逐步挺进。

　　投资机会

　　1、本周行业研究员推荐的公司中，我们建议关注博瑞传播、置信电气、昆明机床、广汇股份、上海汽车、鹏博士等。
　　2、分析师观点摘录。钢铁（张士宝）：经济繁荣阶段旺盛的需求拉动之下，对钢材价格可相对乐观。长材、特种钢企业值得看好，重点关注太钢不锈、马钢和莱钢。煤炭（卢平）：据我们掌握的信息来看，市场份额最大的动力煤正在谈判提价事宜。此外三季度可能是等待采矿权转增资本金的政策期。未来煤炭行业资产注入预期强烈。维持煤炭行业推荐的投资评级，近期重点推荐国阳新能和西山煤电。金融（罗毅）：《保险资金境外投资管理暂行办法》允许保险机构运用自有外汇或购汇进行境外投资；这使得拓宽其投资渠道，提高资产组合的期望收益率并降低风险。例如，投资港股从长期看收益率应该较投资A股更高；此项政策的出台实际上提升了保险公司的投资收益率与估值。

　　（详细报告请见附件）