A股：惯性下探后即有回升

    周三，指数以长阴报收。指数在创新高的过程中，量能一直欠缺，稳定性较差，需要适当调整进行巩固；政策的紧缩以及周边市场短期动荡也使得市场异常谨慎，需要时间化解。但是当日的下跌并没有造成市场整体的破坏，再下探一下即有反弹出现。
    市场从“5.30”之后对政策过于敏感，尤其是指数又见新高之后，由此市场行情处于不稳当中。周三下午突然出现整体快速大幅下跌，很可能是某种突发因素导致，调控政策刚刚出台，再度出台可能性不大，造成当日整体急跌的最大可能就是周边市场下跌带来恐慌心态，由于国内股票市场相对独立，这种影响只是短暂的，不足以抵消人民币升值、通货膨胀等支持股市上涨的因素。
    目前居民股市投资意愿开始回升，A股日新增开户数回升到16万户；央行2季度城镇储户问卷调查也显示，居民认为购买股票和基金最合算的比例在提升，同时基金的认购势头依然火热，市场的做多潜力又在集聚，而指数经过前期的大幅震荡调整后，机构也已纷纷调高了上涨预期。
    盘面显示关键时候成份股的作用十分突出，后市需要关注深成指、上证50的运行，市场的止跌企稳需要看他们的表现。以万科为首地产股较为坚挺，主要指标股也比较抗跌。虽然市场呈现普跌，但恐慌性不明显。（闫莉）

    B股：绩优股相对抗跌

    周三，沪深B股市场大幅下滑，分化严重，上证B股指数暴跌5.09％，深证B指下跌2.66％。两市仅有7只股票上涨，沪市B股成交金额比周二放大近四成，而深市B股成交金额放大一成多。
    从当日盘面上看，上午大部分时间走势平稳，仅在临近中午时间出现急速重挫，显然并非受到当日已公开基本面消息的影响，似乎是利空传闻所导致。
    尽管几乎呈现普跌行情，但绩优股还是呈现了一定的抗跌优势。在半年报披露期间，业绩因素对股价产生了相应的作用。
    技术上看，上证B指收出长阴线，抹去了前4个交易日的升幅，收至5日均线之下，将考验10日均线在307点的支撑。均线系统尚维持多头排列，5日均线趋缓，显示短期进行整理阶段。摆动指标上看，上证B指自严重超买区下挫，回落至中势区，由多方强势转为多空力量均衡态势。深证B指的长阴线收至5日、10日均线之下，开始吞噬7月23日的升幅。均线系统的维持多头排列，但短期均线维持横走，显示横盘格局。摆动指标显示深证B指下至中势区的位置，中期走向重新面临抉择。
    前期累计升幅相对较大沪市B股出现大幅重挫，而处于盘整滞涨状态的深市B股则表现抗跌。成交的显著放大说明有恐慌性套现行为，但绩优股走势相对较强，理性资金有一定的承接。预计周四若基本面较为平静，B股市场有望止跌回稳，绩优股将有更好表现。（张刚）

    H股：联袂暴跌祸起“累积效应”

    周三，H股市场出现暴跌行情，H股指数收至12845.39点，单日跌幅为3.88%.中国人寿、建设银行、中石油、工商银行、平安保险等重磅股份全面大跌，成为拖累H股指数表现的主要原因。41只H股指数成份股之中，仅中国财险一只股份逆势上涨。内地A股市场亦见暴跌行情。由于H股市场尾盘跌幅减小，45只A+H股份的H/A比价算术均值较上一交易日上升0.86%至0.588；一定程度上可能预示着周四A股市场将出现反弹。
    无论从主流股份的情况看，还是就整个中国上市公司和内地宏观经济的基本面和消息面而言，似乎都没有什么特别的利空因素。因此，两地市场的跌势很有可能是来自于外围股市持续走弱的累积效应。从最近一段时间的情况看，外围股市持续大跌而H股市场和A股市场却联袂创出新高，两地市场出现短暂调整行情似乎也难以避免且无可厚非。不过，对于已经完全国际化的H股市场和国际化程度越来越高的A股市场而言，由于并没有已经发生或者可以预期的负面因素，因此这种大跌行情可能是难以持续的。（周兴政）

    （详细研究报告请见附件）