事件：
　　中国人民银行7月30日（周一）宣布，为加强银行体系流动性管理，抑制货币信贷过快增长，中国人民银行决定从2007年8月15日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。提高到12%。

　　评价：
　　本次调整是针对银行贷款增长过快、回收流动性的有效措施
　　本次存款准备金率的调整幅度仍然是0.5个百分点，从11.5%提高到12%，是2006年以来央行对于存款准备金率的第九次调整，也是2007年元旦以来的第六次调整。我们注意到上次给出了控制流动性的目标为“保持流动性水平基本适度”；关于贷款压力上次提法为“防止货币信贷过快增长，引导金融机构优化信贷结构”，央行给出的调整存款准备金率的理由变化不大，可见流动性问题已经成为一个常态化需要央行面对的问题。我们认为这次存款准备金率调整直接针对货币信贷过快增长的情况，而在信贷过快增长中，房地产投资过快也是重点关注的领域。

　　我们来分析提高存款准备金率的空间
　　如果按照历史最高水平13%来看，提高存款准备金率还有1个百分点的空间，也就是说如果按照每次0.5%的提高幅度，如果年内达到历史的最高水平，还有二次提高存款准备金率的可能，调高存款准备金率的未来空间还是存在，年内不排除配合特别国债等其他措施继续提高1-2次的可能性。

　　对股市影响的判断：
　　我们不排除大盘继续延续前几次早盘向下调整，然后再次拉高的行情。但是这次不同以往的一个区别在于：我们认为本次调整的时点选择颇令人玩味，选择在周一傍晚公布，对创出新高的股票市场可能会产生一定的负面影响。从板块上来看我们判断：从调整存款准备金率来看对银行板块形成负面影响，存贷的利息差额收入是银行收益的一个重要部分，提高存款准备金率减少了放贷的规模，对银行的短期收入会产生一定负面影响，对房地产业会带来一些负面影响，但是并不改变这两个板块的长期投资价值，如果跌幅较深，恰恰形成买入的时机。总体来看，我们坚持认为市场将在宏观调控中震荡上行。

　　（详细报告请见附件）